趣操盘港交所陈翊庭：外资投资中国资本市场旅程才刚开始

目前港交所正在为沪深港通纳入REITs和引入大宗交易机制进行准备工作

文｜《财经》记者成孟琦

编辑｜郭楠陆玲

在5月29日举行的深交所2026全球投资者大会上，港交所行政总裁陈翊庭发表了题为“连接全球资本与中国机遇”的演讲。面对来自全球的机构投资者，她系统阐述了港交所与深交所共同推进中国资本市场高水平开放的实践与思考，并从“人”“货”“场”三个维度拆解了未来的发力重点。

演讲开篇，陈翊庭首先点明了当前全球资本流动的新动向。“近两年来，随着地缘政治环境的不确定性持续上升和中国科技创新的崛起，越来越多的国际投资者开始分散投资，开始把目光投向经济环境和增长潜力更加确定的中国，中国资产迎来了历史性的重估。”

在与国际机构投资者的交流中，陈翊庭发现中国资产有两大亮点格外吸引人：“一是与美国资产的相关性特别低，这对于他们投资组合的分散投资特别有价值；二是中国经济的韧性、潜力大，尤其是在人工智能、新能源、储能、生物科技等新兴领域的发展领先全球，蕴含着激动人心的机遇。”

在陈翊庭看来，拥抱这一投资趋势对于香港交易所与深交所而言，既是难得的机遇，也是共同肩负的重要使命。更好地连接资本与机遇，必须从“人”“货”和“场”三方面努力。

“人”，即资本市场服务的上市公司和投资者。陈翊庭表示，每个时代都会涌现出不同的优质企业，所以交易所必须根据时代的发展需要不断优化融资制度，支持企业的发展、支持科技创新。在这方面，港交所和深交所近年来都做了很多改革、共同服务中国实体经济。

“由于投资者结构不同，港交所与内地交易所有很强的互补性，A+H股两地上市的良性互动效应显著。”陈翊庭表示，“一些新经济企业在初创期先来港交所上市，等发展到一定阶段之后再回到A股上市，即先H后A；也有一些已经在A股上市的龙头企业为了开拓国际市场在香港二次上市，也就是先A后H。近期部分内地企业的H股上市起到了积极的示范作用，H股上市后，带动A股成交量和股价同步上涨。”

陈翊庭将香港的优势概括为“资金进出自由、海纳百川，吸引了来自全球各地各种类型的投资者”。为吸引海外投资者，港交所先后在新加坡、伦敦、纽约和利雅得设立了办事处，市场团队也在开拓韩国、马来西亚、越南等地，接下来还会去中亚，向国际投资者和企业分享中国故事，倾听他们的诉求。

“不过，把国际投资者带到香港和内地的资本市场只是第一步，更重要的是让他们开开心心地留在我们的资本市场。”陈翊庭强调。

所谓“货”，即产品与服务的供给。

“我们一直致力于丰富产品和服务，打造富有活力的多元产品生态圈。”陈翊庭特别指出，“在连接全球投资者与中国机遇方面，港交所的‘杀手锏’就是与内地伙伴紧密合作的沪深港通、债券通、互换通等互联互通机制，它们让国际投资者可以在尽可能保留原有投资习惯的前提下进入快速发展的内地资本市场。”

以深港通为例，自2016年推出以来成交持续活跃，截至4月底，深股通累计成交额已经达到118万亿元人民币。

“下一步，港交所将与深交所、上交所等合作伙伴继续优化和拓展互联互通，目前港交所正在为沪深港通纳入REITs（不动产投资信托基金）和引入大宗交易机制进行准备工作。”陈翊庭透露。

此外，港交所还通过持续的上市改革吸引新经济公司。从2018年开始，港交所紧跟经济发展趋势进行了多次的上市改革。2025年8月，为了提升新股定价效率，港交所优化了新股定价和分配机制，提高了更有议价能力的机构投资者在新股中的分配比例；2026年3月又推出了新一轮上市制度改革咨询，包括优化同股不同权的上市规则和便利已在海外上市的公司来香港上市等等。

在衍生品方面，陈翊庭表示：“不少国际机构投资者向我们反映，他们在买入中国资产之后，迫切需要相应的衍生产品来帮助管理投资风险，所以我们近年来加快了衍生品开发的步伐，推出了一系列的股票期权、指数期货，目前正在筹备人民币国债期货，希望能够尽早推出。”

所谓“场”，即基础设施与市场机制。

“作为资本市场的运营机构，交易所必须持续优化基础设施和市场机制，提升客户的投资体验。”陈翊庭表示，同时列举了多项具体措施：从2025年开始分阶段下调股票交易的最小价格变动单位，以缩小股票买卖价差、提升价格发现效率；2026年4月，港交所就缩短香港现货市场的结算周期征询市场意见，这一改革可以大大提升资金效率和降低结算风险，希望2027年四季度可以落实；很快还会宣布每手买卖单位改革的咨询结论。

此外，陈翊庭介绍，港交所正在开发领航星衍生产品平台，这个平台将能够支持全天候交易，以便可以更快地回应市场需求开发衍生产品。

陈翊庭还透露，港交所正在与深交所合作建设香港交易所综合基金平台，此平台将有助于拓宽香港基金的分销网络、提高市场效率和降低交易成本。

在演讲的最后，陈翊庭坦诚地表示，虽然取得了一些成绩，但是，国际投资者投资中国资本市场的旅程才刚刚开始，无论是股票资产还是债券资产，持仓的比例都还很低，还有很大的上升空间。这意味着港交所与深交所仍有大量工作要做。“未来，港交所将会继续与深交所、与内地的同业紧密合作，提升市场便利，丰富投资者的选择，共同推动中国资本市场的高水平开放。”